Ярославский радиозавод

Ярославский радиозавод показал сильный 2 квартал (и полугодие: выручка упала на 7% к аналогичному периоду прошлого года, EBITDA выросла на 48%, чистая прибыль увеличилась на 92%. Чистый долг составил $6,6 млн. при капитализации $41,2 млн. Чистый долг/EBITDA=0,3. По текущим ценам  АО/АП  $85/$85 компания имеет P/E=2,2; EV/EBITDA=2; P/S=0,3. Прогнозная дивидендная доходность составит на АО/АП 0/16,9%. Прогнозный дивиденд на АП составит $14,3 (474 руб.).

Исходя из долгосрочных планов роста производства до 2015 года, среднегодовой обьём прироста выручки ожидается на уровне 25%. Т.е. чистая прибыль и дивиденд может расти примерно такими же темпами. За последние 6 лет предприятие либо выполняет, либо перевыполняет свои собственные прогнозы. Мы считаем, что разумнее всего стоит ориентироваться на уровень 2012 года по дивиденду в $14.3. Прогнозы завода: запланированный на 2013 год объем выручки составляет $127 млн. (4,2 млрд. руб.), чистая прибыль в 2013 году планируется в размере $10.3 млн. (340,0 млн. руб.).