ОМЗ, Ижорские заводы

ЗАО "Форпост-холдинг", после получения согласия на консолидацию ОМЗ от ФАС 08.02.2013, и выкупа эмиссии по закрытой подписке в апреле-мае 2013 года по цене $1,23 (40,08 руб.), приступила к консолидации до 100% компании. Основной владелец, Газпромбанк, через Форпост-холдинг, показал долю в 85% капитала и намеревается выставить добровольное предложение по цене $1,22 (40,05 руб.) за акцию. Срок действия предложения будет 70 дней. ОАО ОМЗ предложение пока не получало, если у ФСФР не будет претензий к поданным на согласование документам, то добровольное предложение может появиться на текущей неделе. Поскольку Газпромбанк намеревается продать ОМЗ со временем, то листинг на ММВБ и программа депозитарных расписок не позволяют получить адекватную оценку актива. За добровольным предложением последует выставление требования о выкупе, так как после эмиссии в 2012 году доля миноритариев размыта до нескольких процентов от капитала. Мы рекомендуем продавать акции ОМЗ по добровольному предложению. Для того, чтобы заработать не менее 20% годовых, покупать обыкновенные акции ОМЗ можно по цене не выше $0.83 (27,23 руб.) за акцию.

Негативно на капитализации ОМЗ, повлиявшее на выкуп, отразилось сокращение заказов и неопределённость с ценами на продукцию, особенно в атомной сфере. Поэтому мы рекомендуем обратить внимание также на акции Ижорских заводов, где после допэмиссии собственных акций ОМЗ увеличил прямое участие почти до 70% УК. Весьма вероятно, что после делистинга и выкупа с рынка голосующих обыкновенных акций ОМЗ, когда миноритарии уже не смогут влиять на принимаемые решения, состоится выкуп акций дочерних Ижорских заводов. При допэмиссии ОМЗ оценка обыкновенных акций Ижорских заводов составляла $142 (4657 руб.), поэтому при оферте цена голосующих акций (обыкновенных и голосующих привилегированных акций после ГОСА за 2012 год) может составить это же значение. Поскольку схема размывания капитала ОМЗ аналогична схеме, применённой Газпромбанком в 2010 году в Ижорских заводах, то вероятность выставления оферты миноритариям Ижорских заводов по высокой цене очень высока. Мы рекомендуем покупать обыкновенные и привилегированные акции Ижорских заводов по текущим рыночным ценам в $87 и $51, соответственно, с потенциалом роста в 63% и 178% от текущих цен на продажу в RTS-Board.