Квадра

По данным прессы, государственный холдинг Газпром через свою энергетическую дочернюю структуру, Газпром энергохолдинг (ГЭХ), согласовал цену приобретения ОАО Квадра. По данным Дениса Фёдорова, гендиректора ГЭХ может выставить выставить оферту миноритариям, но будет стремиться оптимизировать затраты на выкуп их долей всеми законными способами. Решение о сделке в ФАС ещё не получено, ожидается в июне-июле 2013 года, поскольку в марте-апреле срок рассмотрения заявки ГЭХ был продлён на два месяца. Также не определено, будут ли выставлены поведенческие условия Газпрому в сделке.

По нашему мнению, цена сделки, судя по движениям на фондовом рынке в 2012-2013 годах может на 20-30% превышать цену в момент объявления о сделке по покупке Квадры ($0.00012 или 0,0038 руб. за акцию). С учётом того, что передаваться будет контрольный пакет (фактически 50,3%, так как официальная доля Onexim с 2008 года снизилась с 50,3% до 49,9% в корпоративных целях), то «небольшая» премия к рыночной цене, о которой говорил ГЭХ в 2013 году, может позволить получить в сделке оценку на уровне $0.00015-0.00018 (0,0047-0,0055 руб.) за акцию. Это заст потенциал роста в 7-25% к текущей рыночной цене. Однако, риском является то, что оферта может затягиваться из-за проблем с финансированием сделки у ГЭХ и возможными траншами по выплате средств Onexim, а также тем, что может быть проведена переоценка через 6 месяцев или выставлен выкуп не по цене сделки, а по средневзвешенной, составляющей сейчас лишь $0.00014 (0,0044 руб.), что не даёт потенциала для роста. Поэтому мы рекомендуем продавать акции по текущей цене.