Мосэнергосбыт

ФАС рассмотрела ходатайство ЗАО «ИНТЕР РАО Капитал» о приобретении 100% голосующих акций ОАО «Мосэнергосбыт» и приняла решение об удовлетворении данного ходатайства. Дата принятия решения - 21 марта 2013.

Интер РАО Капитал – дочка Интер РАО, которая занимается консолидацией и продажей активов. Оферту по Петербургской сбытовой компании выставляла именно эта структура.

Интер РАО давно заявляло, что ведет переговоры с Газпробанком о выкупе его доли в МосЭС. По оценкам Интер РАО Газпромбанк владеет примерно 30% акций МосЭС. Так и получается, если смотреть на текущую структуру капитала. Д.У. Закрытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций "Стратегические активы" под управлением ООО "Управляющая компания "АГАНА", %: 18.4045, ВС Файненшиал энд инвестмент сервисиз лимитед, %: 12.5958. В совокупности эти акционеры владеют 30,99% МосЭС.

Но стороны не могли сойтись в цене. Интер РАО на конференц-колле в конце апреля 2012 года объявило, что переговоры возобновятся после публикации полугодовых результатов МоСЭС за 2012 год.

По итогам встречи Интер РАО ЕЭС с аналитиками от 2 октября 2012 г. аналитики Тройка написали, что Интер РАО ЕЭС не готово к приобретению акций Мосэнергосбыта по цене выше, чем 0,4 руб. за акцию. Оценка в 0,4 руб. является достаточно низкой. По итогам 2011 года Интер РАО получило 0,13 руб. в качестве дивидендов или 33% от объявленной цены. За 2012 год компания может получить до 0,05 руб. или 12,5% от цены приобретения. Кроме того, ПСК выкупалась по мультипликаторам P/S 2012=0.18, P/E 2012=72. Текущие мультипликаторы МосЭС намного скромнее P/S 2012=0,06, P/E 2012=7,8.

Мы ожидаем, что по пессимистичному сценарию цена оферты может составить 0,4 руб. Средневзвешенная цена на текущий момент составляет 0,456 руб.

По оптимистичному сценарию - 0,6 руб. и выше Сроки реализации идеи – до года.