Группа FESCO (ДВМП)

По данным прессы, в настоящий момент Группа Сумма намеревается рефинансировать долг в $700 млн., выданный  ING, Goldman Sachs и Raiffeisen на 5 лет под ставку LIBOR+6%. Основная причина рефинансирования – это жёсткие ковенанты, касающиеся роста бизнеса FESCO, в том числе выручки и EBITDA. Учитывая, что половина флота ДВМП, пусть и являвшаяся убыточным подразделением, продана прежнему владельцу, Генералову, увеличить финансовые показатели за счёт роста мирового рынка грузоперевозок Группе FESCO станет значительно сложнее, так как зависимость от контейнерного грузооборота в российских портах резко возросла.

По всей видимости, поскольку у Группы Сумма есть время, то она может попытаться договориться со Сбербанком и Банком ВТБ о льготном периоде обслуживания привлекаемого займа на три года, о чём сообщила пресса. Риском является то, что ранее Сбербанк уже отказывал в предоставлении кредита и может не согласиться участвовать в рефинансировании задолженности ДВМП. В такой ситуации Группе FESCO придётся пытаться досрочно погашать долги, в результате чего сроки оферты у миноритариев могут сдвинуться ещё дальше в будущее, что негативно повлияет на котировки компании, так как спекулятивные инвесторы будут избавляться от проблемного актива. Поэтому мы рекомендуем держать акции ДВМП в расчёте на оферту во второй половине 2013 года по цене, близкой к средневзвешенной на рынке.