Polyus Gold, Полюс Золото

По данным Bloomberg, покупатели пакета Прохорова в 38% Polyus Gold International Ltd разделят его на части, что не приведёт к необходимости выставления оферты миноритариям. Учитывая, что сделку финансирует JP Morgan, а финансирование покупателей осуществляет VTB Capital, сделка состоится. По данным Bloomberg, это произойдёт до конца января 2013 года. Ранее, в сентябре 2012 года, сообщалось, что долю Прохорова был готов купить Керимов, договорившийся о финансировании в банке ВТБ. По всей видимости, за инвесторами, покупающими 38% Прохорова сейчас, стоит именно Керимов, который после увеличения своей доли объединит бизнес Polyus Gold International с другой отечественной золотодобывающей компанией, Polymetal.

По нашему мнению, целевой ценой отечественного Полюса Золото является $47,99 (около 1448,86 руб.) за акцию, как в сделке по приобретению 2,5% в капитале Polyus Gold Банком ВТБ. Учитывая, что капитализация Полюс Золото на ММВБ составляет $6,6 млрд., а Polyus Gold Int. Ltd. оценён в $10,051 млрд., дисконт в 52% по отношению к российскому активу должен будет сокращаться на ожиданиях делистинга с российских бирж и полного выкупа Керимовым акций российской "дочки", чтобы не размывать ликвидность по двум площадкам. Поэтому мы рекомендуем продавать акции Полюс Золото по цене не ниже 1312 руб., на уровне, где отношение доходности к риску будет 3 к 4. В качестве целевой цены взята оценка в сделке с ВТБ, так как банк будет окупать ещё 2,5% Polyus Gold с рынка, что составляет по ранее существовавшему коэффициенту конвертации (17,14 PGIL за 1 акцию PLZL) 4,7% ОАО "Полюс Золото", то есть весь оставшийся free-float на российских биржах.