Волжская ТГК, ТГК-9

По данным Волжской ТГК, в скором времени миноритарии компании получат право на предъявление к выкупу акций. Вероятное закрытие реестра для выкупа может состояться в день проведения заседания Совета Директоров - 01.11.2012. Акционерам ВТГК будет предложено одобрить крупную сделку и утвердить цену выкупа акций. Коэффициент выкупа, исходя из доли акций в свободном обращении на уровне 40% составит 26%. Средневзвешенная цена за последние 6 месяцев на бирже ММВБ была - 1,598 руб. за акцию, что на 0,7% превышает текущую цену. Учитывая убытки ВТГК за 9 месяцев, маловероятно, что цена выкупа будет высокой, так как для КЭС Холдинга выгодно высоко оценить стоимость акций ТГК-9 и занизить оценку ТГК-5, 6 и ВТГК. Поскольку сроки закрытия реестра близки, а текущие котировки превышают средневзвешенную цену, мы не рекомендуем покупать акции ВТГК.

Спекулятивно интересны акции ТГК-9, которые выросли в цене на спекулятивных ожиданиях, что крупная сделка ВТГК - это сделка с ВЭБ по предоставлению $820 млн. на строительство Березниковской ТЭЦ (Пермский край) и Нижнетуринской ГРЭС (Свердловская обл.), так как это решает проблемы финансирования инвестиционной программы объединённой компании ТГК-9 (если реорганизация состоится), а также позволит вывести со временем неэффективные генерирующие мощности с рынка, что улучшит экономику бизнеса ТГК-9.