М.Видео

Svece Ltd, представляющая интересы основного бенефициара и президента компании Александра Тынкована, выставила на продажу 18 млн. акций М.Видео (10,013% от акций в обращении). Организатором сделки выступает Deutsche Bank. Закрытие книги заявок ожидается в четверг. Доля основного акционера снизится с 66,67% до 56,66%.

Ориентир цены размещения акций М.Видео в рамках SPO составляет 255-265 руб., на 10,5%-7% ниже цены закрытия среды. Free float на ММВБ увеличиться до 38%.

Вероятнее всего, размещение пройдет удачно. Финансовый директор компании Кристофер Паркс на телефонной конференции в конце августа сообщил, что совет директоров в сентябре рассмотрит вопрос выплаты специальных дивидендов в размере до 30 руб. на акцию в связи с тем, что размер чистых денежных средств, которыми располагает компания на конец первого полугодия, составляет 5 млрд. руб. или 27,81 руб. на акцию. Окончательное решение о выплате дивидендов будет приниматься с учетом финансовых результатов М.Видео по итогам 3 квартала 2012г. Собрание акционеров, на котором будет обсуждаться этот вопрос, запланировано на декабрь 2012г. Список акционеров для участия во внеочередном собрании планируется составить в ноябре. В прошлом году в третьем квартале компания получила 1,6 млрд. руб. кэша. Таким образом, М.Видео может без проблем позволить себе выплатить 30 руб. на акцию.

Акционеры, приобретая сейчас акции по 255-265 руб., фактически приобретают акции в среднем на 30 руб. дешевле, которые получат в виде специальных дивидендов, и которые вряд ли будут носить постоянный характер. Поэтому после закрытия реестра акции могут упасть больше чем на размер дивиденда, т.е. до 225-235 руб. Рекомендуем воздержаться от покупки акций по текущим ценам с учетом того, что мультипликаторы компании на конец года составляют по EV/EBITDA – 5,39, по Р/Е – 12,6.