Новороссийский морской торговый порт

Менеджмент порта заявил о планах к концу 2012 г. года снизить соотношение долга к EBITDA до 3,75 за счет расширения линейки доступных НМТП кредитных инструментов, в частности планируется выпустить новые облигации. Решение «долгового» вопроса группы, на наш взгляд, ключевая задача, сдерживающая рост капитализации, однако заявления менеджмента НМТП, на наш взгляд, слишком оптимистичны, так как в начале 2012 г. компания заявила о росте расходов на заработную плату сотрудников на 10-30%.

Предварительные операционные итоги за январь-февраль 2012 г. показали рост в годовом выражении на 14,9%, что выше нашего годового прогноза на 3,2 п.п. Сильная динамика является результатом низких показателей 2011 г. в связи с введением эмбарго на зерно, без учета данного эффекта грузооборот группы вырос на 9,5%. Мы рассматриваем новые операционные результаты как умеренно-позитивные и сохраняем нашу целевую цену обыкновенной акции без изменений, $0,14.