ТГК-5, ТГК-6, ВТГК, ТГК-9

По данным прессы и КЭС Холдинга Реновы, завершение переговоров по сделке должно состояться до 31.03.12, тогда, когда будет готов отчёт об оценке энергетических активов обоих сторон. Если стороны не договорятся, то дальнейшие переговоры будут прекращены, а ТГК-9 (на базе которой будут объединены активы КЭС) и Газпром энергохолдинг (объединяющий активы Газпрома) продолжат существовать, как отдельные активы.
Основной проблемой в переговорах стала оценка активов и вопрос о распределении долей. Первоначально планировалось, что Ренова получит в Газпром энергохолдинге блокирующий пакет и денежные средства. Однако, Газпром настаивает, что активы КЭС хуже качеством из-за недофинансирования инвестиционной программы и сложного финансового состояния. Поэтому газовая монополия настаивает на дисконте. Возможное снижение оценки активов Реновы может привести к снижению влияния миноритария в объединённой компании. Поэтому до окончания оценки в конце марта 2012 года мы не рекомендуем покупать акции ТГК-9 на спекулятивной идее об объединении с активами Газпрома. Риск от заниженной оценки и риск отказа от реализации сделки может вызвать продажи на рынке при разочаровании инвесторов.