Группа опубликовала результаты за 1 полугодие 2011 лучше наших ожиданий, выручка выросла на 60%, впервые с начала 2008 года была получена чистая прибыль. Увеличение показателей обусловлено возросшим объемом реализации недвижимости на 44% , главным образом за счет оживления ипотечного кредитования и роста цен в Московском регионе. Также группе удалось аннулировать выплаты по пеням и штрафам за несвоевременное погашением кредитов ($ 45 409 тыс) и штрафам связанным с несвоевременным завершением строительства ($ 20 950 тыс). В то же время, дополнительной нагрузкой для компании является выросший на 15% чистый долг.
Долговая нагрузка компании может снизиться в следствие SPO, возможность проведения которого сохраняется. Компания собирается произвести увеличение уставного капитала путем выпуска 123 315 тысяч обыкновенных акций номиналом 62,5 рублей, однако еще не было принято решения о временных рамках и цене размещения. Средства от допэмиссии могут быть направлены на частичное погашение существующего долга. В 2009 году Керимов взял на себя обязательства по реструктуризации долгов девелопера через Сбербанк на сумму $540 млн в обмен на акции, увеличив долю владения с 25% до 36%. Поэтому средняя цена акции могла составить от $3,6 до $4,3 и эта же цена вероятна при проведения SPO . Потенциал роста к текущим котировкам может составить 21-45%.
|
1 пол 2010 |
1 пол 2011 |
Изменение |
Группа ПИК |
|
|
|
Выручка, $ тыс |
496 310 |
796 186 |
60,42% |
Ebitda , $ тыс |
-105 982 |
175 661 |
|
Adjusted Ebitda, $ тыс |
-89 775 |
95 323 |
|
Чистая прибыль, $ тыс |
-169 669 |
111 286 |
|
Чистый долг, $ тыс |
1 290 000 |
1 484 509 |
15,08% |
Рентабельность Ebitda |
|
22,06% |
|
Рентабельность Adjusted Ebitda |
|
11,97% |
|
Рентабельность чистой прибыли |
|
13,98% |
|
Объем реализации недвижимости, тыс кв м
|
159 |
229 |
44,03% |
Строительные компании сегмента "эконом-класс". |
|
|
|
Наименование |
MCAP, $ тыс |
P/E 2011 |
EV/EBITDA 2011 |
Группа ЛСР |
1 842 417 |
18,86 |
6,01 |
Группа ПИК |
1 514 053 |
6,80 |
8,62 |
Etalon Group* |
2 510 000 |
18,70 |
14,72 |
|
среднее |
18,78 |
10,36 |
* взята отчетность за 1 полугодие 2011 головной структуры холдинга ГК "ЛенСпецСМУ" |
Подпишитесь на рассылку по e-mail