По итогам первого полугодия 2011 группа получила достаточно сильные операционные результаты: в среднем, за счёт роста цен на 20% улучшились показатели сектора общестроительных и нерудных материалов, объем продаж в секторе девелопмента вырос на 83%. Наши предыдущие ожидания реализации продаж по жилой недвижимости в годовом исчислении на уровне 256 тыс. кв. м., основанные на портфеле проектов ЛСР, объёмах продаж в 1 квартале и сроках строительства объектов, были подтверждены фактическим заключением новых договоров по итогам первого полугодия. С учетом новых данных прогнозный объем продаж 2011 составит 245 тыс кв м.
Основными драйверами роста акций ЛСР в 2011 году будут реализация крупных инфраструктурных проектов в Санкт-Петербурге и проектов комплексного освоения территорий Московского региона, где цена на жилую недвижимость выше, чем в основном регионе присутствия ЛСР. С учётом улучшения выручки по итогам 1 полугодия, несмотря на достаточно большой уровень долговой нагрузки ГК ЛСР, мы ожидаем увеличения прибылей EBITDA и чистой прибыли. За счёт этого у акций ЛСР появляется потенциал роста в 9,6% относительно текущей цены и мы рекомендуем "держать" акции компании в портфеле.
Публичные российские компании строительного сектора
|
MCAP тыс $ |
P/E'10 |
EV/Ebitda '10 |
P/E'11* |
EV/Ebitda '11* |
Группа ЛСР |
3 732 103 |
63,98 |
22,78 |
23,33 |
10,98 |
ГК ПИК |
1 911 331 |
-5,56 |
15,70 |
5,80 |
16,41 |
ЛенСпецСМУ (Etalon Group Limited) |
2 510 000 |
16,26 |
9,96 |
12,60 |
9,06 |
Среднее |
|
|
|
13,91 |
12,15 |
* прогноз 2011
EV/Ebitda '11* |
текущая рыночная цена 2011 $ |
справедливая цена |
потенциал |
Группа ЛСР |
36,22 |
40,09 |
9,64% |
ГК ПИК |
3,87 |
2,87 |
-35,05% |
ЛенСпецСМУ (Etalon Group Limited) |
111,69 |
149,74 |
25,41% |
Подпишитесь на рассылку по e-mail