Ванинский морской торговый порт

Иван Микоян, владелец Сэлтехстроя, победившего на аукционе по продаже государственного пакета (73,33% обыкновенных акций) Ванинского морского торгового порта, заявил об отказе покупать порт. За государственный пакет Сэлтехстрой предложил цену, в 11,6 раз превышающую стартовую, – $388,6 млн., то есть $5238 за «обычку». По данным прессы, другие участники аукциона заявили, что порт не стоит таких денег, и Сэлтехстрой сорвал сделку в интересах менеджмента порта. Иван Микоян отказ от приобретения порта объяснил тем, что аукцион проводился в спешке и о порте «не было никакой адекватной информации».

По нашим оценкам, по среднерыночному мультипликатору EV/EBITDA справедливая стоимость Ванинского морского торгового порта составляет $62,5 млн., по P/S – $105,9 млн., что соответствует $487,5 и $826,7, соответственно, за обыкновенную акцию. По мультипликатору Новороссийского МТП P/грузооборот порта, мы оцениваем порт Ванино в $91,0 млн., $710,3 за акцию.

Участники аукциона оценили порт гораздо дороже: En+ Group предложила за государственный пакет $201,1 млн., $1568,81 за обыкновенную акцию, Сибуглемет назвал «красную цену» за пакет для Ванино – $323,1 млн., $2521,3 за акцию. Таким образом, мультипликаторы для Ванино составили: P/S – 4,2-6,8, EV/EBITDA – 24,7-39,7, P/грузооборот – 33,4-53,7.