Global Ports Investments PLC

Global Ports – крупнейший контейнерный стивидор в России по итогам 1 кв. 2011 г. - предварительно оценил свою стоимость на уровне $2,2-$2,4 млрд. В рамках IPO компания планирует разместить 35,5 млн. GDR, одна GDR будет соответствовать трем обыкновенным акциям. Диапазон цены размещения GDR определен в размере $14,70-16,10 за GDR, что соответствует общему объему размещения в диапазоне $524-$527 млн. Free float компании составит около 25% акционерного капитала при условии реализации опциона на приобретение GDR, предоставленного совместным букраннерам. Также Global Ports планирует привлечь около $100 млн. через выпуск новых акций. Deutsche Bank, Goldman Sachs International, Morgan Stanley и Тройка Диалог выступают совместными координаторами и букраннерами.

В сравнении с Новороссийским МТП Global Ports выглядит дешевле и имеет существенный потенциал по всем рыночным мультипликаторам. При оценке по средним мультипликаторам отрасли (Новороссийский МТП, Владивостокский МТП, Восточный порт, Мурманский МТП, Туапсинский МТП) можно сделать вывод: Global Ports размещается по среднеотраслевому мультипликатору P/E 2011 г.

Рыночные мультипликаторы российских стивидорных компаний 2010-2011 гг.

Стивидорные компании	Тикер	2010 г			2011 г. П
Стивидорные компании	Тикер	P/E	P/S	EV/ EBITDA	P/E	P/S	EV/ EBITDA
Новороссийский морской торговый порт (с ПТП)	NMTP	19,6	8,2	16,6	16,5	8,7	17,6
Global Ports*	GLPR	20,2	6,3	12,3	12,1	4,4	7,9
Global Ports**	GLPR	18,5	5,8	11,4	11,1	4,0	7,3
Среднее по рынку		12,3	3,3	8,9	12,3	3,4	9,2

*Верхняя граница оценки компании

**Нижняя граница оценки компании

Источник: расчеты ИК ЛМС