Транснефть

По данным компании Транснефть, по МСФО в 2010 году чистая прибыль компании выросла на 8%, EBITDA – на 16%, выручка – на 33%, в сравнении с результатами 2009 года. Чистый долг Транснефти вырос на 10%, но за счёт повышения эффективности деятельности отношение чистого долга к EBITDA, напротив, снизилось с 1,3 в 2009 до 1,2 в 2010. Результаты 4 квартала 2010, в сравнении с 3 кварталом 2010, также продемонстрировали рост всех показателей: чистая прибыль выросла на 13%, EBITDA – на 15%, выручка увеличилась на 10%. Чистый долг сократился на 2%.

Впечатляющими результатами работы Транснефть в 2010 году обязана ростом перекачивания нефти (на 2%), а также нефтепродуктов (на 7%). Однако наиболее важным фактором стал рост среднего тарифа в 2010 году: на 22,3%. на передачу нефти и на 26,1% на передачу нефтепродуктов. Тем не менее, повышение тарифа не смогло компенсировать рост затрат на ВСТО, из-за которого вводилось повышение тарифа, В результате в 2010 году рентабельность по EBITDA снизилась с 62% до 54%. Основной, неконтролируемый рост затрат пришёлся на рост расходов на транспортировку нефти по железной дороге по китайскому контракту. Поскольку ответвление на КНР было закончено только в конце 2010 года, то Транснефть за счёт собственной прибыли компенсировала перевоз сырья. Это стоило компании 12% EBITDA в 2010 году. В 2011 году, фундаментальными факторами станет рост тарифов на 11,1% по нефти и на 20,8% по нефтепродуктам, а также отказ от железнодорожных перевозок, которые могут дать восстановление рентабельности по EBITDA до уровня 2009 года и потенциал роста стоимости акций в 11%. Спекулятивными факторами роста привилегированных акций Транснефти станет ожидание внеочередного пересмотра тарифов ФСТ в июне 2011. Однако, если тарифы не изменятся, то возможен выход спекулятивных игроков из капитала и локальная коррекция в акциях Транснефти.