Банк Москвы

По данным прессы, Правительство Москвы при приватизации муниципальной доли в Банке Москвы будет исходить из капитализации в $6,06 млрд. (178 млрд. руб.) или $33,69 (689 руб.) за акцию. Эта величина на 20% ниже текущих рыночных котировок – $40,19 (1180 руб.) и рассчитана, исходя из шестимесячной средневзвешенной цены акций банка, то есть в соответствии с нормой закона об акционерных обществах. Минимальная  цена – это оценка на уровне 1,3 капитала банка.

Вышедшая новость является негативным сигналом для инвесторов перед продажей Банка Москвы. Ранее, по данным прессы, ВТБ предлагал сопоставимую сумму – $6,03 млрд. (90 млрд. руб. за 46,48% Банка Москвы и 25% в Столичной страховой группе, владеющими эффективной долей в 50,81%). По всей видимости, Правительству Москвы не удалось получить премию за контроль (около 30% к предложенной цене) и акции продаются в составе миноритарного пакета. Крупный акционер банка, Marimba Trading, принадлежащая президенту Банка Москвы – Бородину, тоже предложила выкупить правительственный пакет, исходя из капитализации в $6,1 млрд. (91 млрд. руб. за 50,81%).

Если сделка по продаже состоится по такой низкой цене, капитализация Банка ВТБ может существенно вырасти, поскольку он купит капитал Банка Москвы по цене на 38% дешевле стоимости собственного капитала (1,3 против 1,8 у ВТБ). По данным прессы, окончательная оценка ВТБ капитализации банка Москвы для сделки составляет от $6,03 млрд. до $6,70 млрд. (90-100 млрд. руб. за пакет столицы). Если сделка состоится по такой цене, то ВТБ окажется недооценён на 7-9% относительно текущей рыночной цены. Справедливая оценка для его акций составляет $0,0034-$0,0035 (10-10,1 копейки) и она может быть достигнута за счёт спекулятивного спроса на акции банка ВТБ, если цена размещения на IPO при приватизации 10% акционерного капитала, о которой объявит банк на следующей неделе, не окажется также низкой.