Ростелеком

Инвестфонд Marshall Capital Partners не будет принимать участие во вторичном публичном размещении (SPO) на Лондонской фондовой бирже (LSE). Доля Marshall Capital Partners составляет около 7% в объединённом Ростелекоме. По заявлению фонда, акции "Ростелекома" имеют потенциал роста, и продавать их в ближайшей перспективе нецелесообразно. Ориентировочно, фонд готов выйти из капитала государственной телекоммуникационной компании в течение 5 лет. В то же время, конфликтующий с Marshall Capital Partners инвестиционный фонд имени А.С.Попова, созданный бывшим генеральным директором Связьинвеста, Юрченко, подтвердил своё участие в SPO. В совокупности этот фонд может предложить до 10% в объединённом Ростелекоме.

Мы считаем, что вышедшая новость является умеренно-негативной для капитализации Ростелекома, поскольку потенциально возникает возможность недостаточного предложения на LSE и низкой ликвидности обращающихся там ГДР. Ранее государство отказалось от размещения казначейских 2,68% послереформенного Ростелекома, которые могли бы дать до $470 млн. Отказ Marshall Capital Partners от участия в SPO может означать продолжение конфликта с инвестиционным фондом Юрченко за распределение полномочий в совете директоров объединённой компании и в вопросах выработки стратегии развития Ростелекома после реформы. Поэтому фонд имени А. С. Попова может ограничиться предложением пакета Юрченко, чуть боле 2,5% на $438 млн., обеспечив минимальный объём размещения на LSE. При этом сохранится представительство фонда Юрченко в СД Ростелекома и будет снижена долговая нагрузка по кредитам, взятым на покупку акций холдинга.