НМТП

Грузооборот группы НМТП по итогам 9 месяцев 2010 года снизился на 3,9% до 69 067,5 тыс. тонн. Значительное снижение испытали несколько основных категорий грузов: зерно (-24%) из-за введения запрета на экспорт, железнорудное сырьё (-24%) и чёрные металлы (-10%) после ухудшения мировой конъюнктуры, а также по экспорту сырой нефти (-5%). В отчётности НМТП нашло отражение позитивное изменение, характерное для всех портов в России - увеличение грузооборота контейнеров, перевалка которых увеличилась на 67% в тоннаже или на 95% по числу двеннадцатифутовых стандартных контейнеров, что связано с восстановлением импорта в РФ. Позитивным фактом является увеличение отгрузки минеральных удобрений на 30%, лесных грузов (на 26%) и цветных металлов (+25%).

Мы считаем, что опубликованные данные являются умеренно-позитивными для оценки компании. С одной стороны, удвоение контейнерного грузооборота, на которую делал ставку НМТП, приносящее высокую маржу в стивидорном бизнесе, положительно отразится на консолидированной выручке и прибыли НМТП по итогам 3 квартала по МСФО. С другой стороны, падение перевалки нефти из-за увеличения переработки ВИНК в РФ и фактический запрет на экспорт зерна существенно сократят показатели НМТП за тот же промежуток времени, поскольку доля этих товаров в грузообороте составляет 61%. Поэтому мы не ожидаем улучшения финансовой отчётности по итогам 3 квартала 2010 года. Основой для роста капитализации НМТП в ближайшее время станет увеличение масштабов бизнеса после окончания присоединения Приморского морского торгового порта, смена собственников НМТП на консорциум во главе с Транснефтью и увеличение перевалки нефти и нефтепродуктов в общем грузообороте Группы НМТП, за счёт больших поставок на экспорт из трубопровода Транснефти.