ОГК-3

ОАО "ОГК-3"  в I полугодии 2010 года получило 710 млн рублей чистого убытка по МСФО. В 2009 году компания имела прибыль в 3,8 млрд рублей. Выручка ОГК-3 в I полугодии выросла на 13% - до 20,579 млрд рублей, в сравнении с аналогичным промежутком времени 2009 года, но оказалась на 3% ниже выручки за 2 полугодие 2010 года. Прибыль EBITDA достигла уровня в 934 млн рублей, рентабельность EBITDA составила 6%.

Мы считаем опубликованные данные о деятельности компании нейтральными. Во первых, полученный чистый убыток имеет "бумажную" природу, поскольку является результатом учёта убытка в 1,946 млрд. рублей от курсовых разниц. Фактически, без их учёта, была получена прибыль в 1,236 млрд. рублей, хотя сама компания ОГК-3 сообщает лишь о консолидированной чистой прибыли в 874 млн. рублей. Тем не менее, учитывая рост выработки за 8 месяцев на 15% и выручки на 26% при текущем уровне рентабельности во 2 полугодии чистая прибыль может составить 1,905 млрд. рублей (рост в 1,5 раза), а к концу года  увеличиться до 3,141 млрд. рублей (рост в 1,3 раза).

Косвенно это подтверждает пересмотр в сторону увеличения операционной прибыли компанией ОГК-3 в августе с 600 млн. до 2,1 млрд. рублей,  в 3,5 раза, из-за более высоких доходов в зимние и летние месяцы 2010 года, а также роста цен на оптовом рынке электроэнергии. Текущее значение операционной прибыли в 1 полугодии 2010 года - 421,462 млн. рублей, поэтому во 2 полугодии операционная прибыль может вырасти в 4 раза до 1,6 млрд. рублей. Дополнительный доход может дать укрепляющаяся в 3-4 квартале 2010 года иностранная валюта, в которой размещены депозиты ОГК-3.