Apr 26, 2010 - Дальсвязь

Миноритарии Дальсвязи, в главе с крупным портфельным фондом Prosperity Capital Management, грозят заблокировать реорганизацию, собрав около 25% акций. Поводом для недовольства послужила низкая, с их точки зрения, оценка Дальсвязи, в которой только 50% пришлось на оценку дисконтированными денежными потоками, а 50% - на оценку по рыночной цене акций в 4 квартале 2009 года. Поскольку Дальсвязь традиционно торгуется дешевле других МРК, это даёт дополнительный дисконт. Для ведения переговоров с крупными миноритариями заседание СД Дальсвязи было перенесено на более поздний срок.

Мы считаем, что, при сложившихся обстоятельствах, для некрупных миноритарных акционеров факт противостояния является крайне негативным сигналом. Если реорганизация будет заблокирована, Дальсвязь станет дочерним обществом нового Ростелекома с невысокой ликвидностью и высокими корпоративными рисками из-за конфликта акционеров. Может появиться возможность более дешёвого входа в объединённый Ростелеком, если акции Дальсвязи сильно упадут, так как возможность обмена акций Дальсвязи на акции Ростелекома Связьинвест решил оставить для миноритаев Дальсвязи. Но обычным инвесторам, не являющимся спекулянтами, желающим заработать на потенциале роста при консолидации, лучше продать акции Дальсвязи и купить акции другой МРК.