Юнипро, ТГК-1

09.10.2019

Юнипро, ТГК-1

По данным финской компании Fortum, в результате поглощения 70,5% капитала Uniper за €6.2 млрд. ($7.4 млрд.), установлена новая стоимость энергогенерирующих активов в Европе в сделках слияния и поглощения. Uniper куплен по средней оценке в €23,97 ($28.76) за акцию или по оценке бизнеса в 8,3 годовых EBITDA, с учётом обязательств немецкого концерна на уровне €1.57 млрд. ($1,88 млрд.). Так как после сделки финский Fortum будет торговаться дороже аналогичных компаний по оценке 10,2 годовых EBITDA, а чистый долг будет на критическом уровне 3,8 годовых EBITDA, то для сокращения долга потребуется продажа активов.

Наиболее вероятно, что Fortum может продать непрофильные инвестиции в компанию  Юнипро, приобретение которой связано с получением контроля над Uniper, блокпакет ТГК-1. Сделка по приобретению Uniper должна быть согласована РФ и США в 1 квартале 2020 года (Европейский союз уже дал согласие в 2018 году). Тогда же, в 1 квартале 2020 должен быть введён 3 блок Березовской ГРЭС и потому переговоры, ведущиеся с Интер РАО по продаже Юнипро, могут дойти до сделки. По оценке материнского Uniper, целевой ценой Юнипро может стать $0,05 (3,85руб.) за акцию с потенциалом роста на 43% от текущей рыночной цены в $0.04 (2,686 руб.) за акцию. Блокпакет в ТГК-1 может быть продан по рублёвой оценке акций, купленных в 2007 году Fortum на допэмиссии дочерней компании Газпрома, то есть по цене $0.0005 (0,035 руб.) на акцию, потенциал роста до которой составляет 206% от текущей рыночной цены $0.0002 (0.01141 руб.).

 

Источник:
https://www.fortum.com/media/2019/10/fortum-agrees-acquire-majority-uniper-improve-stability-and-accelerate-realisation-strategy

 

Рисунок 1. Российский энергетический сектор в сравнении с оценкой в сделке Fortum

Fortum_MA_Uniper

Назад