ТГК – 1

22.04.2019

ТГК – 1

По данным прессы, финская компания Fortum направила в ГЭХ предложение об обмене энергоактивами, а именно, передачу своей доли в ТГК-1 взамен на ГЭС активы компании. Если сделка состоится, то у ГЭХа станет около 80% ТГК-1, что предполагает оферту миноритариям. Но стоит сказать, что в Газпром энергохолдинге выступили против этой сделки. Поэтому, шансы на сделку невелики.

По итогам 2018 года, ТГК-1  заработала $110 млн (7,1 млрд руб.) по РСБУ, и озвученная менеджментом выплата в 35% чистой прибыли будет составлять $0,00001(0,000645 руб.).  Текущая дивидендная доходность – 7,2%. Мы подтверждаем наш положительный взгляд на компанию и рекомендуем покупать акции компании со среднесрочным ориентиром $0,0002(0,013 руб.), ввиду улучшения финансовых показателей за счет ДПМ и дальнейшего сокращения долговой нагрузки. Доходность – 47% к цене $0,00014 (0,008828 руб.)

Возможные оценки

1. $0,0002(0,013 руб.), соответствует значению ОГК-2, EV/EBITDA=3.  

2.   Долгосрочная целевая цена ТГК-1 - $0.0005 (0,035 руб.) на акцию, по которым Фортум в 2007 выкупал допэмиссию акций. 

Назад