РусГидро

04.03.2019

РусГидро

Русгидро приняло программу роста капитализации в 2,5 раза до 2021 года. Текущий рыночный негатив 2018-2019 года является хорошим моментом для покупки акций перед ростом финансовых показателей в 2020 за счёт сокращения издержек. «Дно» по капитализации было на уровне 0,39-0,43 руб. за акцию 16.12.2014.  Идея долгосрочная, 2019 год - это пик инвестиционной программы.
Поэтому именно сейчас, перед ростом прибыли, нужно покупать акции компании, тем более, что в прессе, намеренно, запускаются негативные статьи, чтобы подешевле зайти в капитал. Сейчас, по мультипликаторам, РусГидро оценено на рынке дешевле компаний с иностранным участием (Энел Россия и Фортум). EV/EBITDA госкомпании составляет 3,0 лет при оценке аналогов на уровне 3,5-3,9 лет., что означает, минимум 30%-48% потенциал с целевой ценой $0.010-$0.011 (0,64-0,74 руб.).
По данным прессы, менеджмент РусГидро намеревается заработать на форвардном контракте с Банком ВТБ, который истечёт в 2022 году за счёт того, что продажа 12,9% собственных акций будет по цене выше номинала, $0.015 (1 руб.). Ранее мы уже писали об этой идее с форвардным контрактом, сейчас наступил рекомендованный момент для покупки - «на падениях рынка, по $0.009-0.010 (0.55-0.60 руб.)». Цена акций прекратила снижаться в декабре 2018 и в январе 2019 стала ясна причина падения акций - разовый негатив конца 2018-2019 года, который более не будет влиять на котировки. Из прессы стало ясно, что менеджмент будет повышать капитализацию.
По данным бизнес-плана РусГидро, прибыль за 2018 будет около $448 млн. (30 млрд. руб.), а в 2019 году столько же - $460 млн. (30,8 млрд. руб.). Это - разовое негативное явление из-за списания стоимости дальневосточной генерации, которую нельзя окупить. На этом падали котировки в 2018 году, на продажах инсайдеров. Это событие не повторится. При этом нет риска дальнейшего ухудшения ситуации, так как по бизнес-плану в 2020-2023 годах прибыль будет расти, суммы на новую стройку ТЭЦ определят к апрелю 2019, проекты новых станций будут только к июню 2020 года, стройка пройдёт в 2022-2024 годы. Принятая программа повышения капитализации РусГидро должна обеспечить рост в 2,5 раза до 2021, для чего госкомпания откажется от допэмиссий, неэффективных инвестиций и получит средства за счёт роста тарифов.

 

Назад