Мостотрест

03.09.2019

Мостотрест

Чистая прибыль по МСФО за 1 полугодие увеличилась в 4,2 раза с $ 9 млн. (0,6 млрд. руб.) до $ 39 млн. (2,6 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в связи с ростом валовой прибыли и снижением чистых финансовых расходов. EBITDA выросла на 9% до $ 110 млн. (7,6 млрд. руб.). Выручка потеряла 34% и составила $ 860 млн. (57,2 млрд. руб.) ввиду снижения объемов работ. Чистый долг равен $ 790 млн. (52,9 млрд. руб.). Мультипликаторы Мостотреста уменьшились: P/E с 14,39 до 6,58, EV/EBITDA прибавил с 2,29 до 5,45 ввиду увеличения чистого долга, Net debt/EBITDA =3,71.

 

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию наращивать позиции в компании не дороже $ 1,38 (92 руб.). Текущий год для Мостотреста будет непростым ввиду перестройки компании после завершения основных работ на Крымском мосту. Но крупные инфраструктурные проекты, такие как, строительство участка автодороги М-1 «Беларусь» общей стоимостью $ 390 млн. (25,8 млрд. руб.), а также рост контрактов по ремонту и содержанию автодорог существенно улучшит финансовые показатели компании, что доказывает 1 полугодие 2019 года.

 

С учетом этих факторов, покупка акций Мостотреста интересна по цене не выше сделки Ротенберга с НПФ «Благосостояние» в 2015 году - $ 1,38 (92 руб.) с целевой ценой $ 2,24 (150 руб.), что соответствует потенциалу роста в 63%, на горизонте 2 лет. Дополнительным драйвером роста для котировок является возможность возврата дивидендных выплат в 2019 году, если компания распределит 50% чистой прибыли, то акционеры могут получить до 10% дивидендной доходности или $ 0,1 - $ 0,13 (7руб.-9руб.).     

Назад