Детский Мир

30.08.2019

Детский Мир

Чистая прибыль по МСФО за 2 квартал выросла на 20% с $ 24 млн. (1,574 млрд. руб.) до $ 28 млн. (1,902 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. EBITDA выросла на 18,8% до $ 50 млн. (3,367 млрд. руб.). Выручка прибавила 16,3% и составила $ 420 млн. (28,014 млрд. руб.), а выручка в интернет-магазине выросла на 72% до $ 79 млн. (5,3 млрд. руб.). Чистый долг увеличился до $ 0,39 млрд. (26,176 млрд. руб.). Мультипликаторы Детского мира уменьшились: P/E с 10,11 до 9,62, EV/EBITDA с 7,31 до 7,24, Net debt/EBITDA =2,05.

 

Результаты компании в первом полугодии 2019 года оказались лучше сопоставимого периода прошлого года ввиду открытия новых магазинов и их выхода на полную мощность и бурного роста интернет продаж. Главный драйвер роста для компании – это  увеличение площади продаж, поэтому Детский Мир в 2019 году повысил количество открываемых новых магазинов до 90. У ритейлера наблюдается непрерывный рост точек продаж, который увеличился с момента IPO в начале 2017 года с 622 штук до 760 по итогам 1 полугодия 2019 года, на конец текущего года их количество ещё увеличится до 827 магазинов. Риском данной идеи является низкая оценка основного собственника, АФК Системы, которая оценивает свой пакет 52,1% минимум в $0,53 млрд. (35 млрд. руб.) или $ 1,37 (90,9 руб.) за акцию, что близко к текущим котировкам. 

 

Мы подтверждаем нашу старую рекомендацию покупать от текущей цены - $ 1,33 (90 руб.). С возможным дивидендом за 2019 год – $ 0,15 - $ 0,16 (10руб. – 11 руб.), что соответствует 12% дивидендной доходности. Компания сохраняет 22% потенциал роста до целевой цены $1,65 (110 руб.) с целевой дивидендной доходностью - 10%. Срок реализации идеи – 9 месяцев.

Назад